Reducción a la mitad del Bitcoin: ¿Qué es y cómo afecta al precio del Bitcoin?

La reducción a la mitad de Bitcoin es una disminución programada de la oferta. Cada 210 000 bloques, la cantidad de Bitcoin nuevo que se paga a los mineros se reduce a la mitad. Esta reducción no modifica las monedas existentes, no disminuye las comisiones por transacción ni garantiza un movimiento de precio específico.

La reducción a la mitad de 2024 disminuyó la recompensa por bloque de 6.25 BTC a 3.125 BTC en el bloque número 840 000. Se estima que la próxima reducción a la mitad tendrá lugar en 2028, en el bloque número 1 050 000. La emisión diaria de nuevos tokens disminuye tras cada reducción a la mitad, pero si esto conlleva una restricción del mercado depende de factores como la demanda, los flujos de ETF, las ventas de los mineros y las condiciones macroeconómicas. El protocolo no controla ninguno de estos factores.

• ¿Qué es? La reducción a la mitad de Bitcoin disminuye la recompensa por bloque que se paga a los mineros cada 210,000 bloques.
• ¿Qué cambia? La emisión de nuevas criptomonedas se está ralentizando, mientras que factores como la demanda del mercado, los flujos de ETF y el comportamiento de los mineros siguen siendo los determinantes. precio de Bitcoin.
• Principales riesgos o limitaciones. La reducción a la mitad puede disminuir la oferta sin que ello haga que Bitcoin sea más barato, más seguro o sin garantizar un precio más alto.

La reducción a la mitad de Bitcoin disminuye la cantidad de monedas nuevas que se pagan a los mineros después de cada época, que consta de 210 000 bloques. Esto se aplica a las recompensas por bloque, que son los bitcoins recién creados dentro de cada bloque, pero no a las comisiones por transacción, las monedas que ya están en circulación ni a ninguna regla que requiera votación o actualizaciones de software. Al alcanzar la altura de bloque objetivo, cada nodo completo de la red aplica automáticamente el nuevo soporte, que es menor. Cualquier minero que reclame la cantidad anterior verá su bloque rechazado.

Los detalles de esta implementación son importantes. El halving suele describirse como un «evento», dando a entender que algo externo está sucediendo con Bitcoin. Pero esto no es cierto. Esta regla se incluyó en el protocolo desde el principio, y la red ha estado contando bloques para el siguiente halving desde entonces.

El mercado puede reaccionar con fuerza ante un halving, pero esta reacción está impulsada por las expectativas de los operadores de criptomonedas , la cobertura mediática y las condiciones de liquidez, no por ningún cambio en el comportamiento del protocolo. La cantidad de monedas que llegan a los mineros disminuirá diariamente. Sin embargo, si al mercado le preocupa más este factor o los flujos de ETF, los tipos de interés generales o los saldos de las plataformas de intercambio en una semana determinada, es una cuestión completamente distinta.

Bitcoin no establece las fechas de reducción a la mitad basándose en fechas del calendario. En cambio, las establece basándose en la altura del bloque, por lo que cada cuenta regresiva para la reducción a la mitad es solo una estimación hasta que se mine realmente el bloque objetivo.

Los parámetros de la red principal de Bitcoin Core definen el período de reducción a la mitad de la recompensa a los 210,000 bloques. La función de recompensa aplica el número de reducciones a la mitad completadas a la recompensa inicial, reduciendo el pago a la mitad en cada época.

Antes de comprender este mecanismo, es necesario aclarar cinco términos clave:

Los bloques son grupos de transacciones de Bitcoin confirmadas, que se añaden a la cadena aproximadamente cada 10 minutos.

La recompensa por bloque son los nuevos bitcoins emitidos y creados dentro del bloque. Esta es la cantidad que se reduce con la reducción a la mitad.

La recompensa total por bloque es la recompensa por bloque más las comisiones por transacción. Esto es lo que realmente reciben los mineros.

Ajustar la dificultad mantiene el tiempo promedio de bloque cerca de los 10 minutos a medida que la potencia de minería aumenta o disminuye.

Los nodos completos son programas que implementan esta regla, no solo los mineros, sino cualquier participante que ejecute el código de verificación para el funcionamiento de un nodo de Bitcoin.

El error en la mayoría de las explicaciones introductorias radica en la distinción entre la recompensa por bloque y la recompensa total por bloque. Cuando se dice: « Los mineros ganan 3.125 Bitcoin por bloque», se hace referencia a la (nueva) recompensa por bloque. Sin embargo, la ganancia real es mayor, ya que se incluyen las comisiones por transacción. Esta diferencia cobra mayor importancia a medida que las recompensas por bloque disminuyen en las épocas futuras. Las comisiones por transacción no se ven afectadas por la reducción a la mitad, por lo que su proporción en los ingresos de los mineros aumenta su importancia relativa con cada ciclo.

El proceso de reducción a la mitad es sencillo. Cuando Bitcoin alcanza los 210 000 bloques, la base de recompensas se actualiza, los mineros siguen recibiendo comisiones además de la recompensa reducida, la emisión diaria disminuye y comienza la siguiente reducción a la mitad. El suministro máximo de 21 millones de monedas permanece invariable.

Las fechas de reducción a la mitad de Bitcoin son, en esencia, hitos de bloques, no fechas del calendario. El protocolo registra la altura de los bloques. Si bien las billeteras, las plataformas de negociación, los medios de comunicación y los mercados operan según el tiempo del calendario, lo que hace que las fechas sean prácticamente significativas, la fecha de reducción a la mitad siempre se deriva del progreso de los bloques y nunca está predeterminada. Por lo tanto, no se puede predecir el momento exacto en que ocurrirá la próxima reducción a la mitad.

Los cuatro eventos históricos de reducción a la mitad que se enumeran a continuación se basan en los registros de Block Explorer. La reducción a la mitad de 2028 es una estimación que apunta al bloque número 1,050,000.

La estimación para 2028 será más precisa a medida que nos acerquemos al bloque número 1,050,000. Si el tiempo promedio de los bloques es ligeramente inferior a 10 minutos durante un período continuo, la reducción a la mitad podría ocurrir semanas o meses antes de lo previsto inicialmente. Por otro lado, los bloques más lentos la retrasarán. Los temporizadores de cuenta regresiva que muestran una fecha precisa para 2028 presentan un grado considerable de incertidumbre en la actualidad. Se basan en la extrapolación del tiempo promedio actual de los bloques y no en una línea de tiempo fija.

La reducción a la mitad de Bitcoin de 2024 tuvo lugar en el bloque número 840,000 el 20 de abril de 2024, hora UTC. ViaBTC minó este bloque histórico, reduciendo la recompensa por minería de 6.25 BTC a 3.125 BTC, marcando así el comienzo de la quinta era de reducción a la mitad.

Varios acontecimientos importantes coincidieron con esta clasificación:

El bloque 840 000 incluyó comisiones por un total de 37.62561499 BTC, lo que resultó en una recompensa total para los mineros que superó con creces la nueva recompensa por reducción a la mitad de 3.125 BTC. Este aumento repentino se debió a la congestión y al protocolo Runes, un nuevo protocolo de token de Bitcoin lanzado con el bloque de reducción a la mitad, que provocó un incremento temporal en la demanda de espacio en los bloques. Esto no fue un evento de congestión natural y no estableció una nueva base para los ingresos por comisiones, ya que las comisiones disminuyeron nuevamente en los bloques posteriores.

Este evento ha demostrado que la demanda de espacio para bloques puede aumentar drásticamente en el momento en que disminuye la recompensa por bloque, y que la nueva actividad en la capa subyacente de Bitcoin puede crear condiciones de demanda que no eran evidentes en ciclos anteriores.

El contexto de los fondos cotizados en bolsa (ETF) también resulta relevante en este caso. En enero de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) aprobó la cotización y negociación de ciertos ETP de Bitcoin al contado, varios meses antes del halving de abril. Esta aprobación creó un canal de acceso institucional que no existía en 2012, 2016 ni 2020. Las grandes entradas de capital en los ETP al contado pueden absorber la nueva oferta de los mineros con mayor rapidez que la demanda minorista por sí sola, lo que altera la forma en que las presiones de la oferta derivadas de las ventas de los mineros se mueven en el mercado. Además, los inversores a largo plazo que poseen criptomonedas antiguas añaden otra variable de oferta que el calendario del halving no puede controlar.

Por lo tanto, el ciclo de 2024 no puede interpretarse simplemente como una repetición de ciclos anteriores.

La reducción a la mitad es un evento crucial que impacta directamente a los mineros de Bitcoin, quienes son los primeros en sentir sus efectos debido a la disminución de la recompensa por bloque. Tras la reducción de 2024, la recompensa por minería cayó a 3.125 BTC por bloque, y se prevé que alcance los 1.5625 BTC después de la reducción de 2028. Los principales desafíos para las operaciones mineras surgen en este punto, donde la base de potencia del protocolo se cruza con los costos energéticos reales.

Los ingresos de los mineros no se limitan únicamente a la recompensa; también se cobran comisiones, y la proporción de estas se vuelve relativamente más importante a medida que disminuyen las recompensas. Sin embargo, las comisiones son variables y no se puede confiar en ellas para compensar automáticamente la pérdida de ingresos por recompensas. La cuestión estructural sigue siendo si las comisiones pueden proporcionar una compensación sostenible en periodos futuros. Las variables que determinarán si una operación minera sobrevive al halving incluyen:

• Precio de la electricidad y estructura del contrato.
• Eficiencia y generación de dispositivos ASIC.
• Costes de alojamiento, refrigeración y servicios públicos.
• Tarifas y método de pago del pool de minería.
• Precio del Bitcoin en moneda local en el momento en que se generan los ingresos.
• Dificultad de la red y precio del hash en las condiciones actuales.

Las mineras más pequeñas suelen ser las primeras en sufrir las consecuencias de la reducción a la mitad, ya que tienen menor poder de negociación en los contratos de energía, opciones de financiación limitadas y no siempre pueden actualizar sus equipos con la suficiente rapidez para mantenerse al día con las curvas de eficiencia. En cambio, las mineras más grandes que cotizan en bolsa a veces pueden absorber el impacto de la reducción a la mitad mediante la captación de capital en los mercados, la reubicación de sus instalaciones en zonas con energía más barata o la expansión hacia fuentes de ingresos de infraestructura cercanas. Algunas incluso han recurrido a la computación de IA y a contratos de centros de datos precisamente porque los márgenes de la minería se reducen tras la reducción a la mitad.

La tasa de hash es un indicador de toda la red que la mayoría de los usuarios monitorean, pero no lo explica todo. La tasa de hash puede mantenerse alta incluso cuando la rentabilidad de las operaciones de minería individuales disminuye, ya que los mineros más eficientes continúan trabajando mientras que los menos eficientes dejan de hacerlo. La dificultad de la minería se ajusta para reflejar la potencia de cálculo activa en la red, lo que explica por qué la dificultad se mantiene alta incluso en un entorno de recompensas decrecientes, cuando el capital fluye hacia hardware de alta eficiencia y fuentes de energía baratas.

La cuestión de seguridad a largo plazo radica en si los ingresos por comisiones de transacción crecerán lo suficiente como para ser sustanciales y fiables y reemplazar el incentivo de recompensa en el futuro. El diseño de Bitcoin parte de la base de que esto sucederá, pero la evidencia de ello, en cada ciclo de reducción a la mitad, sigue siendo una incógnita. El riesgo más inmediato de la reducción a la mitad de 2028 no es una paralización de la minería, sino que los factores económicos impulsen la tasa de hash hacia los operadores más grandes y eficientes, aumentando aún más la concentración industrial en el sector minero.

El conocimiento sobre la reducción a la mitad de Bitcoin se vuelve inútil e incluso puede ser perjudicial cuando los usuarios lo interpretan como una cuenta regresiva para obtener ganancias garantizadas.

Un evento de reducción a la mitad puede indicar cuándo y cuánto disminuirá el nuevo Bitcoin. Sin embargo, no puede determinar el precio óptimo de Bitcoin en un día determinado, si el apalancamiento es apropiado para el tamaño de su posición, ni si comprar antes del bloque 1,050,000 generará mejores resultados que comprar después. Para operar dentro de estas limitaciones, es necesario seguir estas pautas:

• Separe los hechos del protocolo de las opiniones sobre los precios antes de tomar cualquier medida basada en cualquiera de ellos.
• Cuando el factor tiempo es crucial, fíjate en el objetivo del bloque, no en la cuenta atrás del calendario.
• Evite las posiciones apalancadas basadas en predicciones de ciclos gráficas.
• Configura el guardado antes de realizar cualquier compra, no después.
• Determine su nivel de exposición en proporción a su tolerancia real al riesgo, y no en función de un ciclo de ruido de cuatro años.

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