Compound (COMP): ¿Qué es? ¿Y cómo funciona en las criptomonedas?

La mayoría de la gente piensa que pedir un préstamo implica acudir a bancos tradicionales, rellenar formularios, esperar la aprobación y pagar un interés fijo según un calendario establecido. Pero Compound Finance lo cambia todo. Se trata de un protocolo de préstamos descentralizado (DeFi) que funciona completamente con contratos inteligentes. No hay banco, ni agente de préstamos, ni un proceso de solicitud complicado. Tú aportas la criptomoneda , otra persona la toma prestada y el protocolo se encarga de todo el proceso. Los tipos de interés se ajustan automáticamente en función de la demanda, y las posiciones permanecen abiertas indefinidamente siempre que haya suficiente garantía.

COMP es un token de gobernanza que permite a sus poseedores votar sobre el funcionamiento del protocolo. No es una participación en el protocolo ni un comprobante de depósito. Cada resultado en Compound depende del código del contrato inteligente, las condiciones del mercado en tiempo real y las decisiones de los poseedores del token.

• Compound es un mercado financiero en cadena donde los usuarios aportan activos, obtienen préstamos con garantías y utilizan COMP para gestionar la configuración del protocolo.
• Los préstamos y los empréstitos se realizan mediante contratos inteligentes, sin una oficina central de préstamos ni fechas de vencimiento fijas.
• Los errores en los contratos inteligentes, las liquidaciones, la baja liquidez, las aprobaciones de monederos, los problemas con las stablecoins y los cambios en la gobernanza pueden afectar a los fondos de los usuarios.

Compound es un protocolo de préstamos descentralizado, y COMP es su token de gobernanza.

Compound se lanzó en la red Ethereum, donde se desarrolló la mayor parte de la actividad inicial del mercado monetario descentralizado (DeFi). Los mecanismos básicos se mantuvieron: los usuarios aportan activos a un contrato inteligente y otros usuarios toman prestado de esta liquidez compartida tras aportar garantías.

Lo que hagas exactamente depende de qué parte del protocolo estés utilizando. Proporcionar USDC es una transacción de préstamo. Pedir prestado con WETH o WBTC como garantía es una transacción de deuda garantizada. Poseer COMP implica exposición a un token de gobernanza, no a un recibo de depósito ni a un derecho automático a los ingresos por préstamos. Puedes realizar las tres actividades juntas o solo una de ellas, y cada una conlleva mecanismos y riesgos diferentes.

Compound funciona como una infraestructura de crédito descentralizada (DeFi) sobrevalorada. Puede ofrecer rentabilidad, liquidez y préstamos, pero cada acción depende de los parámetros del mercado en tiempo real, el riesgo contractual y la gestión de la cartera.

En pocas palabras, alguien deposita USDC en el protocolo Compound. Luego, otra persona proporciona ETH como garantía y toma prestado ese USDC. Un contrato inteligente gestiona todo el proceso, registrando cada saldo, estableciendo cada tasa de interés y aplicando todas las reglas, sin intervención humana.

Este diseño sitúa a Compound dentro del sector más amplio de préstamos y empréstitos DeFi. No se empareja a prestamistas individuales con prestatarios individuales; en cambio, el protocolo crea un mercado compartido y los tipos de interés fluctúan en función de la oferta, la demanda y el uso.

Este proceso implica seis roles clave:

• El proveedor deposita un activo en un mercado subvencionado.
• El prestatario proporciona una garantía respaldada.
• El prestatario retira el activo subyacente si la cuenta se mantiene dentro de los límites de riesgo.
• Los tipos de interés se ajustan en función de la tasa de utilización.
• Las reservas y los liquidadores se encargan de las cuentas morosas.
• La gobernanza puede modificar los estándares del mercado con el tiempo.

La rentabilidad proviene de los intereses del prestatario y de los incentivos del protocolo, cuando este está activo. Esta rentabilidad no proviene de una cuenta de ahorros libre de riesgo.

Cómo varían realmente los tipos de interés: Los modelos de tipos de interés en Compound III están vinculados a la tasa de utilización, que es la proporción de activos agrupados que se encuentran actualmente en préstamo. Los tipos suben lentamente con tasas de utilización bajas y se aceleran significativamente una vez que la tasa de utilización supera un cierto umbral conocido como el "punto de inflexión". Con una tasa de utilización del 90%, el endeudamiento se vuelve caro y los tipos de interés suben para atraer liquidez Plus. Con una tasa de utilización del 20%, los tipos bajan. Un proveedor que hoy obtiene un 6% de TAE podría obtener un 2% la semana siguiente si los prestatarios retiran fondos o si entra nueva liquidez.

Compound conecta al proveedor, al prestatario, al mercado, al modelo de precios, al liquidador y a la capa de gobernanza de COMP. Compound automatiza el mercado, pero cada una de sus partes está regida por reglas, y estas reglas determinan si el centro obtiene beneficios, toma préstamos, realiza reembolsos o se liquida.

La plataforma Compound se basa en dos arquitecturas principales que aún aparecen en los manuales y las interfaces de producto: Compound v2 con cTokens y Compound III con mercados de activos subyacentes aislados. Esta diferencia afecta la forma en que se representan los activos de origen, los activos que generan intereses y los préstamos. Si has leído tutoriales antiguos de Compound y te has sentido confundido, probablemente esta sea la razón.

En Compound v2, al depositar un activo, recibes cToken a cambio. Imagínalo como un recibo. Si depositas USDC, recibirás cUSDC. A medida que se acumulan los intereses del prestatario, el tipo de cambio entre cUSDC y USDC aumenta, por lo que cuando retires tus cUSDC más adelante, recibirás una cantidad mayor de USDC de la que depositaste. cToken es transferible, lo que significa que puedes moverlo a otra billetera o usarlo en otros protocolos de intercambio de criptomonedas.

Compound III, también conocido como Comet, funciona de manera diferente. Cada mercado se basa en un único activo subyacente, y se obtiene dicho activo mediante una garantía. No existen cTokens. El saldo se registra en la cadena de bloques y genera intereses. Los activos garantizados aumentan la capacidad de endeudamiento, pero no generan rendimientos por sí mismos.

USDC es el ejemplo más común de un activo subyacente en Compound III. Esto explica en parte por qué el riesgo de las stablecoins y las decisiones de diseño son importantes al evaluar el panorama de los préstamos DeFi. La red Ethereum impulsa la mayor parte de los flujos de usuario de Compound, lo que significa que las aprobaciones de tokens y los costos de gas forman parte de cada interacción.

El recibo cToken de la versión 2 y el saldo del activo subyacente en Compound III son dos instrumentos distintos, aunque ambos lleven el nombre Compound. Tenga esto en cuenta al consultar manuales antiguos.

El token COMP te otorga autoridad de gobernanza sobre el protocolo Compound, y esta es su función principal y única. No genera automáticamente ingresos por préstamos, ni mantenerlo implica abrir una posición de préstamo. Puedes proporcionar liquidez y pedir préstamos en Compound sin necesidad de tener COMP, y de igual manera, puedes poseer COMP sin interactuar con el mercado de préstamos.

Mediante COMP, puede delegar sus votos a otra dirección, votar sobre propuestas activas, participar en decisiones de gobernanza que afectan a los activos respaldados, la configuración de riesgos, los factores de seguridad y las actualizaciones de protocolo.

En la práctica, las propuestas de gobernanza incluyen asuntos como la adición de un nuevo activo en custodia, la modificación de los factores de custodia, el cambio de los factores de reserva o la aprobación de una actualización de protocolo. Cada propuesta pasa por un período de votación específico y, tras su aprobación, se aplica un período de espera antes de que entren en vigor, lo que brinda a los usuarios tiempo suficiente para responder antes de que los cambios surtan efecto.

El token COMP no otorga automáticamente a sus poseedores ninguna de estas cosas:

• Participación accionaria en Compound Labs o en cualquier empresa relacionada.
• Una parte garantizada de las comisiones por préstamo.
• Un centro de préstamos dentro del protocolo.
• Protección frente a las decisiones gubernamentales.
• Una rentabilidad fija a cambio de poseer el token.

Sin embargo, la supervisión de la gobernanza puede tener importantes repercusiones económicas. La controversia en torno a la Proposición 289 y goldCOMP en 2024 demostró cómo las propuestas del Tesoro pueden generar problemas de seguridad y coordinación cuando el poder de voto, los incentivos y la confianza pública son incompatibles.

Compound es un protocolo de mercado monetario consolidado en el ámbito de los préstamos DeFi, especializado en préstamos apalancados y con tipos de interés variables. Compound es similar a Aave, Morpho, Spark y otros sistemas de préstamos, pero cada protocolo toma decisiones diferentes en cuanto a mercados, garantías, precios, controles de riesgo y experiencia de usuario.

Aave se considera el competidor más popular. Ambas plataformas admiten préstamos con garantía y a tasa variable, pero difieren en el diseño del mercado, los activos respaldados, los mecanismos de gobernanza y los riesgos de liquidación. Aave admite préstamos multiactivos en mercados aislados y con garantía cruzada, mientras que Compound III centra cada mercado en un único activo subyacente con tipos de garantía aprobados.

La comparación práctica se puede resumir en estas preguntas:

• ¿Qué activos y redes reciben soporte?
• ¿El mercado está aislado en torno a un único activo subyacente, o permite el endeudamiento sobre múltiples activos?
• ¿Cómo se determinan los factores de garantía y los umbrales de liquidación?
• ¿Qué tan fácil es monitorear un centro en vivo?
• ¿Cuál es el proceso de gobernanza que controla los cambios en los criterios de riesgo?

Morpho destaca por añadir capas de mejora a la liquidez de los préstamos existentes. Spark aparece en las comparaciones de rendimiento de las stablecoins porque se conecta a los mercados de DAI y USDS. Ninguno de estos protocolos ofrece un ganador universal. La elección correcta depende de comprender las condiciones del mercado en ese momento, el tipo de activo que se presta o se toma prestado y el nivel de seguimiento que se desee dar a una posición en tiempo real.

Si bien Compound es una plataforma consolidada, esto no significa necesariamente que sea completamente segura. Errores en los contratos inteligentes, fallos en los oráculos, liquidaciones, errores en las billeteras, cambios en la gobernanza y presiones del mercado pueden afectar los fondos de los usuarios.

Los riesgos asociados a las garantías van más allá del escenario obvio de liquidación. Los préstamos en el mundo DeFi pueden generar dependencias ocultas entre diferentes protocolos, activos y plataformas. En ocasiones, los principales mercados de pronósticos, como Polymarket, muestran estimaciones de probabilidad en tiempo real para eventos de gobernanza DeFi, lo que permite hacerse una idea aproximada de cómo los poseedores de tokens anticipan el resultado de una propuesta controvertida.

Los principales riesgos tangibles son los siguientes:

• Los errores en los contratos inteligentes pueden afectar a los depósitos, los saldos o la lógica del mercado.
• Los problemas de Oracle pueden distorsionar los valores de seguridad que lee el protocolo.
• La liquidación puede producirse rápidamente cuando los precios se mueven en contra de su posición.
• La gobernanza puede cambiar parámetros o actualizar contratos con un retardo de tiempo (bloqueo temporal).
• Las aprobaciones de la billetera pueden mostrar más dinero del previsto si no se revisan.
• Las stablecoins asumen los riesgos del emisor, las reservas, el reembolso y el mercado independientemente de Compound.
• La liquidez puede disminuir cuando los usuarios necesitan salir desesperadamente.
• La rentabilidad anual variable (APY) puede disminuir drásticamente con los cambios en el uso y los incentivos del protocolo.

Las aprobaciones de billeteras son un aspecto subestimado de esta capa de riesgo. Cada vez que conectas una billetera y apruebas una transacción en Ethereum, otorgas permisos específicos al nodo. Estos permisos no caducan automáticamente. Las aprobaciones antiguas de sesiones anteriores pueden dejar tus fondos expuestos. Para comprender mejor cómo funcionan las billeteras de autocustodia y cuáles son las más adecuadas para DeFi, comparar estas billeteras de criptomonedas de autocustodia puede ser de gran ayuda.

Los usuarios pueden gestionar parte de este riesgo comenzando con pequeñas cantidades, utilizando únicamente interfaces oficiales, revisando las aprobaciones antes de firmar y supervisando los ratios de garantía tras las fluctuaciones de precios. Sin embargo, los riesgos de mercado, de gobernanza y contractuales persisten.

La rentabilidad anualizada aparente (APY) más alta no es el punto de partida. El mercado, el factor de garantía, el activo base y el umbral de liquidación son factores más importantes. Si no se comprenden estos detalles, la cifra de APY pierde todo sentido.

Algunos usuarios necesitan adquirir activos digitales antes de usar Compound. Una guía de trading de criptomonedas ofrece las mejores plataformas para comprar criptomonedas. Tras adquirir los activos, se requiere una billetera de autocustodia, ya que Compound necesita la aprobación directa de la billetera que la controla para las transacciones.

Una buena secuencia inicial se ve así:

• Antes de vincular la billetera, verifique la URL oficial de la aplicación Compound.
• Verifique la red, el mercado, el activo base y la garantía respaldada.
• Verifique la tasa de préstamo actual (tasa de oferta), la tasa de endeudamiento, el factor de garantía y el umbral de liquidación.
• Únicamente acepte el capital y el importe requerido para el procedimiento previsto.
• Empiece prestando o pidiendo prestada una pequeña cantidad antes de comprometerse con cantidades mayores.
• Supervise la garantía colateral después Movimientos de preciosCambios de precios y actualizaciones de gobernanza.
• Cancela las aprobaciones de billeteras antiguas una vez finalizado el período de prueba.

Los usuarios que utilizan USDC deben comprender cómo las opciones de billetera y red afectan las comisiones, los límites de aprobación y las opciones de canje. La guía de USDC abarca detalles esenciales sobre las redes, la estructura de reservas y qué verificar antes de usar USDC en DeFi. La billetera permite usar Compound, pero la responsabilidad de la revisión de transacciones y la seguridad de la frase semilla recae completamente sobre el usuario.

Los parámetros de los compuestos, las implementaciones compatibles, los precios, los incentivos y las advertencias de la interfaz pueden cambiar. La verificación final se realiza dentro de la aplicación oficial y en su billetera personal antes de firmar cualquier transacción.