Un documento que a menudo se pasa por alto en el espacio de la oficina familiar. ¿Su oficina familiar tiene una Declaración de Política de Inversión (DPI)?
En debates anteriores hemos destacado varios aspectos de la gobernanza dentro de las oficinas familiares, en particular en lo que respecta a la gestión de inversiones. La Declaración de Política de Inversión (DPI) es el núcleo de la gobernanza de la inversión y es un documento vital que define los objetivos y estrategias de inversión.
En este artículo, exploraremos la importancia de este documento vital que determina el éxito de las inversiones de las oficinas familiares, centrándonos en cómo redactar una declaración de política de inversión eficaz.
Entendiendo el panorama de las oficinas familiares
Las oficinas familiares están diseñadas para administrar el patrimonio de una sola familia, que a menudo abarca varias generaciones, cada una con distintas necesidades financieras, distintos niveles de tolerancia al riesgo y una amplia gama de objetivos a largo plazo. Estos objetivos pueden variar desde la preservación de la riqueza y el crecimiento ajustado al riesgo hasta objetivos caritativos, intereses comerciales y la satisfacción de las necesidades de las generaciones futuras.
A pesar de su complejidad, las oficinas familiares a menudo operan con estructuras menos formales que otros inversores institucionales. En nuestra experiencia, esta falta de formalidad se manifiesta de varias maneras:
- Falta de transacciones de inversión documentadas: Las decisiones de inversión pueden tomarse según las circunstancias, sin un marco claro.
- Dependencia excesiva de las relaciones personales: Los gestores de inversiones pueden seleccionarse en función de relaciones personales en lugar de criterios objetivos.
- Seguimiento e informes insuficientes: Es posible que el desempeño no se evalúe con regularidad ni precisión.
- Funciones y responsabilidades no especificadas: Puede que no esté claro quién es responsable de tomar decisiones de inversión, lo que genera confusión y posibles conflictos.
Esta falta de estructura puede llevar a muchas consecuencias negativas, incluyendo desalineación y estrategias de inversión inconsistentes, conflictos de intereses, mayor riesgo o incluso decisiones de inversión que erosionan la riqueza familiar con el tiempo. Tener una declaración de política de inversión clara y detallada reduce significativamente estos riesgos.
¿Qué es una declaración de política de inversión?
Aquí es donde entra en juego la Declaración de Política de Inversión (DPI). La Declaración de Política de Inversión (DPI) sirve como base para las actividades de inversión de una oficina familiar. Es un documento altamente personalizado y adaptado a las preferencias de la familia. Refiriéndose al informe permanente” Mejores prácticas de gobernanza para los comités de inversiónExpedido por Mesa Redonda de Greenwich Y "Elementos de una declaración de política de inversión para inversores individualesExpedido por el CFA InstituteAdemás de nuestra propia experiencia ayudando a las oficinas familiares a establecer una gobernanza de inversiones sólida, una Declaración de Política de Inversión (DPI) bien diseñada normalmente debería incluir:
1) el propósito: Esta sección explica claramente por qué existen la oficina familiar y la cartera de inversiones. Identifica a los beneficiarios, el horizonte temporal en el que se gestionarán las inversiones y los objetivos generales que la cartera pretende alcanzar. Un propósito claro guía todas las decisiones políticas posteriores.
2) Objetivos: Con base en el propósito establecido, la sección Objetivos define metas específicas, medibles, alcanzables, relevantes y limitadas en el tiempo (SMART) para la cartera de inversiones. Estos objetivos suelen incluir objetivos de rentabilidad (como lograr una rentabilidad anual media del 7% por encima de la inflación) y objetivos de riesgo. Los objetivos claramente definidos proporcionan un punto de referencia con el que se puede evaluar el rendimiento de la cartera y garantizan que la tolerancia al riesgo coincida con la capacidad y la voluntad del inversor para soportarlo.
3) Distribución de activos: Considerado a menudo como el impulsor más importante del rendimiento de las inversiones a largo plazo, esta sección detalla el marco estratégico sobre cómo asignar los activos de la cartera entre diferentes clases de activos. Una estrategia integral de asignación de activos a menudo incluye cuatro elementos críticos:
- Cartera de políticas: la combinación ideal de activos a largo plazo, con asignaciones definidas para diferentes clases de activos, como acciones, renta fija, bienes raíces y alternativas.
- Cartera de índice: esta cartera sirve como punto de referencia contra el cual se mide el rendimiento real de la cartera.
- Cartera actual: Esta cartera se refiere a la composición actual de las inversiones. La cartera de políticas se desviará naturalmente con el tiempo debido a los movimientos del mercado y las decisiones de inversión.
- Medición del rendimiento: proceso continuo de comparación del rendimiento real de la cartera con el rendimiento de la cartera de índices.
4) Marco de gobernanza: En esta sección se define la estructura de la gestión del proceso de inversión. Los elementos clave incluyen:
- Responsabilidad fiduciaria: Las familias deben definir los deberes legales y éticos de los responsables de gestionar la cartera de inversiones. Se exponen los principios de prudencia, lealtad y diversificación que deben guiar sus acciones. Al definir claramente las responsabilidades fiduciarias, la Declaración de Política de Inversión (IPS) promueve la responsabilidad, la transparencia y el compromiso con los más altos estándares de atención en la gestión de activos.
- Definición de autoridad y responsabilidades para la toma de decisiones: Los roles y responsabilidades de los actores clave involucrados en el proceso de inversión deben estar claramente definidos. Esto incluye identificar quién tiene la autoridad para determinar la política de inversión, quién es responsable de su implementación y quién es responsable del seguimiento continuo. Además, esta subsección debería especificar el proceso y la responsabilidad de contratar y, cuando sea necesario, destituir a asesores externos, como gestores de fondos y consultores.
- Revisar y adaptar: En esta sección también se explican los procedimientos para la revisión y actualización periódica de la Declaración de Política de Inversión (DPI). Esto garantiza que el documento siga siendo relevante y adaptable a las circunstancias cambiantes de los inversores y a las condiciones cambiantes del mercado.
Lo anterior permite un enfoque sistemático y responsable para la supervisión integral de la cartera de inversiones.
5) Otras disposiciones: Esta sección incluye políticas y directrices complementarias que rigen la gestión diaria de la cartera de inversiones, que la family office considere necesarias. Los ejemplos incluyen:
- Criterios del gerente: Establece las calificaciones, la experiencia y el proceso de selección de cualquier gestor de inversiones externo que pueda ser designado.
- Limitaciones: Especifica cualquier restricción o limitación sobre los tipos de inversiones que se pueden realizar (como consideraciones éticas, restricciones sectoriales) o criterios de riesgo específicos.
- Limitaciones: Especifica cualquier restricción o limitación sobre los tipos de inversiones que se pueden realizar (como consideraciones éticas, restricciones sectoriales) o criterios de riesgo específicos.
Pilas de monedas y gráficos de tabla sobre un fondo de tablero de ajedrez. Composición horizontal con enfoque selectivo … Más
¿Por qué tu family office necesita esto?
Una Declaración de Política de Inversión bien elaborada puede resultar incluso más importante hoy que en entornos anteriores, dados los recientes períodos de volatilidad del mercado y los menores retornos de inversión esperados a lo largo de un ciclo de mercado. La Declaración de Política de Inversión (DPI) ofrece varios beneficios clave:
Compatibilidad
- Al proporcionar un marco claro y organizado, garantiza la consistencia y la disciplina en las decisiones de inversión, reduciendo la influencia de los sesgos emocionales y permitiendo estrategias más racionales.
Gestión de riesgos
- Ayuda a gestionar el riesgo estableciendo criterios claros que se alinean con la tolerancia al riesgo de la familia a través de la diversificación. También promueve el seguimiento y la presentación de informes periódicos para evaluar el desempeño.
Resolución de disputas
- En caso de desacuerdos, una Declaración de Política de Inversión (DPI) proporciona un punto de referencia documentado, que puede facilitar la resolución al definir claramente los objetivos y las directrices.
implementación
- Un aspecto que a menudo se pasa por alto es la importancia que juega en la estrategia de capital humano de un equipo de inversión. La Declaración de Política de Inversión (IPS) ayudará a orientar los fundamentos de qué tipo de talento y especialización en materia de inversión se requerirán, y cómo se definirá y medirá su éxito. Por último, y quizás lo más importante, ¿cómo se les compensará, se les retendrá y se les alineará con los intereses de la oficina familiar?
Se ha hablado mucho en los últimos años sobre la “profesionalización” de las family offices. Sin embargo, hay poca orientación sobre cómo lograrlo. Creemos que una Declaración de Política de Inversión (DPI) es un primer paso crucial en el camino profesional. Nuestro Modelo de Madurez de Family Office identifica etapas de desarrollo, desde la etapa inicial de “inclusión”, donde los asuntos personales y comerciales se entrelazan, hasta la etapa de “madurez”, caracterizada por una gobernanza estructurada y una supervisión a nivel de directorio. La Declaración de Política de Inversión (DPI) desempeña un papel fundamental en esta transición.
Para obtener más detalles, consulte el Modelo de madurez de Agreus Family Office. aquí.
Implementar y mantener la Declaración de Política de Inversión (DPI).
El desarrollo y la implementación de una Declaración de Política de Inversión (DPI) es un proceso colaborativo que debe incluir a las partes interesadas clave, incluidos los miembros de la familia y los fideicomisarios. Es esencial garantizar que todas las partes comprendan y cumplan las políticas descritas en el documento. Al mismo tiempo, entendemos que desarrollar una Declaración de Política de Inversión (DPI) puede no ser un ejercicio típico para muchas oficinas familiares. Requiere una gran reflexión, una comprensión profunda de la dinámica del mercado y familiaridad con los principios y prácticas básicas de inversión. Por lo tanto, recomendamos encarecidamente contratar asesores externos experimentados y emplear profesionales de inversión con experiencia en este proceso.
La Declaración de Política de Inversión (DPI) no es un documento estático. Debe revisarse y actualizarse periódicamente para reflejar las condiciones cambiantes del mercado, la evolución de las circunstancias familiares y cualquier cambio en los objetivos de la familia o su tolerancia al riesgo. Las revisiones continuas garantizarán que la Declaración de Política de Inversión (DPI) siga siendo un documento relevante y eficaz para orientar la estrategia de inversión de la familia.
