Puntos clave para invertir en empresas antes de una oferta pública inicial (OPI)
- Centrarse en el crecimiento que conduzca a resultados tangibles e inversiones exitosas.
- No ignore los detalles importantes ocultos en la estructura de capital de una empresa (Tabla de capitalización).
- La verdadera preparación para una IPO implica actuar como si la empresa ya fuera pública.
- Utilice su propio análisis para evaluar si existe una oportunidad de obtener ganancias adicionales.
En el pasado, las empresas privadas en etapas avanzadas pasaban desapercibidas. Hoy en día, está en el centro de la atención de los inversores. A medida que las empresas permanecen privadas por más tiempo (a menudo alcanzando valoraciones de entre 1 y 10 millones de dólares antes de llegar a los mercados públicos), las oportunidades de inversión se vuelven más numerosas. pre-IPO No sólo más claro sino también más fácil.
Sin embargo, con un mayor acceso, aumenta el ruido. Para los inversores que entran en estas etapas finales, ya sea a través de mercados secundarios o acuerdos directos en etapas avanzadas, el riesgo no solo está relacionado con... Por evaluación. Se trata de claridad.
Porque en el mundo anterior a la IPO, No todas las empresas de alto crecimiento están preparadas para lo que viene..
Después de revisar cientos de oportunidades de inversión en etapas avanzadas y trabajar con los operadores detrás de escena, aprendí que filtrar estas empresas requiere un tipo diferente de reconocimiento de patrones. Un estilo arraigado en la madurez, no en el impulso. Un estilo basado en la estructura, no en historias. Así es como se ve este plan cuando se ejecuta correctamente.
Filtrar el crecimiento que realmente conduce a alguna parte
En la etapa previa a la IPO, el crecimiento por sí solo no es impresionante: es lo esperado. Lo que importa es la calidad de este crecimiento.
En lugar de mirar solo los ingresos totales, concéntrese en la salud del margen, la expansión de clientes y la consistencia. De acuerdo a Bessemer Venture PartnersLas empresas SaaS con mejor rendimiento que se preparan para una salida a bolsa suelen registrar una retención de ingresos netos superior al 130 % y márgenes brutos superiores al 70 %. Estas métricas demuestran que los clientes no solo se quedan, sino que gastan más. *Una alta retención de ingresos netos indica una sólida fidelidad de los clientes y la capacidad de la empresa para aumentar los ingresos de su base de clientes existente.*
Se considera una disminución Costos de adquisición de clientes (CAC) El aumento de la eficiencia de la recuperación también es una señal importante. Si una empresa todavía depende demasiado del marketing pago para desarrollar su cartera de ventas, es posible que no tenga el tipo de crecimiento sostenible necesario para prosperar después de una IPO. *El costo de adquisición de clientes (CAC) es una métrica clave para evaluar la efectividad de las iniciativas de ventas y marketing.*
Por último, las empresas preparadas para salir suelen demostrar un crecimiento repetible y predecible, algo que se hace visible en estados financieros limpios, datos auditados e informes consistentes en las actualizaciones para los inversores. *Los estados financieros auditados y la transparencia en los informes mejoran la confianza de los inversores y son esenciales para un proceso de IPO exitoso.*
No ignore los riesgos inherentes a la estructura de capital.
He visto empresas con métricas de crecimiento impresionantes: 100 millones de dólares en ingresos recurrentes anuales (ARR), una prestigiosa lista de inversores e incluso rumores sobre una inminente IPO. Pero cuando uno va pelando las capas, a veces lo que encuentra es una empresa que opera a un ritmo frenético, pero no necesariamente bien.
Una etapa avanzada no implica un riesgo bajo. De hecho, los riesgos sólo cambian de forma. Una de las cosas más importantes que busco no está en los ingresos ni en las imagenes de los clientes, sino en las personas que dirigen el negocio. Una vez me alejé de un trato porque la empresa había pasado por dos directores financieros en menos de un año y el tercero ya era “interino”. Puede que no aparezca como un punto en una presentación, pero me dijo todo lo que necesitaba saber. *Nota: La estabilidad del liderazgo superior es un indicador crítico de la salud organizacional.*
Cuando el liderazgo no puede seguir el ritmo, no es solo un problema. rotación de personal; Generalmente es un problema de control. Esto significa que alguien, a menudo el fundador, dirige la empresa de una manera que dificulta que cualquier otra persona pueda hacer su trabajo. No se pierden muchos altos ejecutivos cerca de una IPO a menos que haya estrés, caos o algo peor.
En ese momento, el trabajo ya no es una cuestión de visión. Se trata de ejecución. Si el equipo no está alineado internamente, puedes apostar que no está preparado para el tipo de escrutinio que conlleva una IPO.
A la gente le encanta mirar los balances y los gráficos de crecimiento en este momento, pero ¿honestamente? No es aquí donde se esconden los peligros. El verdadero peligro está en las cosas que no aparecen en la presentación.
Las tablas de capital son las mismas. He visto negocios desmoronarse cuando la estructura resultó ser un desastre: capas de acciones preferentes, acciones secundarias secretas y capital fantasma. Los fundadores y los primeros inversores ya habían recibido sus pagos, mientras que los nuevos inversores fueron los últimos en recibir sus derechos sin su conocimiento. Pero todo esto quedó enterrado. Nunca lo sabrás a menos que hagas las preguntas incómodas. *Palabras clave: Tablas de capital, acciones preferentes, capital.*
Por eso es importante la debida diligencia: una diligencia real, no sólo navegar por la sala de datos. Pregunte dónde están enterrados los problemas. Si las respuestas vienen con muchas notas a pie de página o del tipo “Nos pondremos en contacto con usted más tarde”, tómese un descanso. Todavía puedes hacer el trato, pero al menos lo harás con la mente informada.
En realidad, prepararse para una IPO significa operar como si ya fuera una empresa pública.
Las mejores empresas en etapa avanzada no sólo hablan de salir a bolsa; Más bien, operan como si ya fueran empresas públicas.
Un fuerte indicador de que se está preparado para una IPO es contar con un equipo financiero con experiencia real en empresas públicas. en Informe de preparación para la salida a bolsa de EY 2023Descubrieron que casi el 80% de las IPO de empresas tecnológicas exitosas tenían directores financieros (CFO) o líderes financieros con experiencia previa en salidas. Estos líderes proporcionan una disciplina esencial para la presupuestación, el cumplimiento, la previsión y el control interno.
Otras señales de preparación incluyen estados financieros que cumplen con las normas de auditoría, informes periódicos a la junta directiva, alineación entre funciones en cuanto a indicadores clave de desempeño (KPI) y una comunicación clara y amigable con los inversores. Si una empresa todavía necesita “poner sus cuentas en orden” antes de salir a bolsa, probablemente no esté lista todavía. *Nota: “Contabilidad” se refiere a garantizar la exactitud de los datos financieros y su cumplimiento con las normas contables.*
Además, preste atención a las opciones disponibles. Si bien una IPO puede ser el camino indicado, los inversores inteligentes entienden que las fusiones y adquisiciones estratégicas o las ventas secundarias estructuradas pueden brindar liquidez igual o más rápida. Haga preguntas sobre cómo sería un Plan B y si la junta apoya más de una estrategia de salida.
Utilice su propia visión para evaluar las oportunidades de crecimiento disponibles.
Es fácil entusiasmarse con los grandes nombres, especialmente cuando estás a un paso o dos de salir a bolsa. Pero los puntos de entrada en la evaluación son tan importantes como los fundamentos.
Pregúntese: ¿puede esta empresa aún duplicar su valor? ¿Los mercados financieros ya han valorado esta historia basándose en empresas similares? ¿Qué tan fuerte será la singularidad de la empresa una vez que comience a ser examinada por el mercado público?
de acuerdo a Datos de CrunchbaseMás de 50 unicornios en etapa avanzada han retrasado sus IPO o han recaudado rondas de financiación con valoraciones más bajas en 2022 y 2023 debido a las cambiantes condiciones macroeconómicas, no por un negocio débil, sino por un mal momento. Por eso, su visión (sobre el mercado, el patrón y el plazo de salida) debe ser clara antes de asignar capital.
Los inversores inteligentes no sólo filtran empresas, sino que también filtran puntos de entrada, plazos y estructura, porque los tres afectan a los resultados. *Recuerde que una valoración de entrada adecuada reduce el riesgo y aumenta el rendimiento potencial.*
La inversión previa a una IPO ofrece oportunidades poderosas, pero sólo si sabes qué buscar.
Las empresas en etapa avanzada pueden crecer rápidamente, gastar mucho dinero y aparecer en los titulares. Pero las empresas que verdaderamente escalan (y recompensan a los inversores) son aquellas que tienen una estructura detrás de la historia. Ellos construyeron Estados financieros sólidosSe prepararon para la auditoría y alinearon a sus equipos para la salida real. *Tener una base financiera sólida es una señal de estar preparado para una IPO.*
Antes de transferir capital, pregúntese: ¿Esta empresa está realmente diseñada para salir a bolsa? ¿O simplemente habla como tal?
Filtrar la respuesta correcta es lo que separa a los inversores disciplinados de los inversores que sólo esperan.
