“Esta vez es diferente.”
Si bien técnicamente es cierto —no hay dos eventos de mercado que se produzcan exactamente en las mismas condiciones, y los resultados nunca son idénticos—, la frase se ha convertido en un cliché. Sin embargo, esto no impide que surja un coro de pesimistas durante los períodos de volatilidad del mercado. Los inversores suelen usar esta frase para expresar su inquietud ante las fluctuaciones del mercado.
Durante los pánicos del mercado, la expresión se utiliza a menudo para significar: Esta crisis es excepcionalmente mala y la recuperación es incierta. La frase parece estar resurgiendo durante este período actual de volatilidad del mercado relacionado con los anuncios arancelarios de la administración estadounidense. Hay muchas razones que los inversores pueden utilizar para convencerse de que esta vez podría ser diferente:
• La última vez que estuvo allí Tarifa arancelaria efectiva promedio En Estados Unidos, la tasa es tan alta como la que implicaban los últimos anuncios arancelarios integrales hace más de 80 años.
• Si bien los aranceles impuestos durante la primera administración de Trump se aplicaron a bienes por un valor aproximado de 380 mil millones de dólares, una estimación sugiere que estos nuevos aranceles se aplican a bienes por un valor de 2.3 billones de dólares.
Varios bancos han elevado recientemente sus previsiones sobre la probabilidad de una recesión en los próximos meses. Estas previsiones reflejan la creciente preocupación por el impacto de los aranceles.
Sin embargo, ¿por qué históricamente las peores noticias suelen aparecer justo cuando el mercado de valores comienza a recuperarse?
Reflexiones sobre lo que ocurrió antes: Lecciones de la historia
A continuación se presentan tres ejemplos históricos de escenarios pesimistas del tipo “esta vez es diferente” de fuentes confiables que han demostrado ser excelentes oportunidades de compra para los inversores. Estos ejemplos resaltan la importancia de realizar un análisis cuidadoso del mercado y evitar el pánico basado en pronósticos pesimistas.
• “ Advertencia a la economía global: Lo peor está por venir” – 11 de octubre de 2022
La narrativa predominante: el FMI redujo su pronóstico de crecimiento para 2023 e indicó que las subas de las tasas de interés podrían conducir a una recesión mundial grave, una visión común en ese momento mientras los consumidores a nivel mundial sufrían la inflación en 2022. Esta advertencia generó preocupaciones generalizadas sobre el futuro de la economía global.
El resultado: los bancos centrales de todo el mundo elevaron los tipos de interés a niveles no vistos desde principios de la década de 1980, lo que ralentizó el crecimiento económico lo suficiente sin provocar la recesión que muchos temían. Estas medidas demostraron ser eficaces para frenar la inflación.
Rendimiento anualizado del S&P 500 durante un año y dos años después de la fecha de publicación: 23.5%, 28.9%
• “¿ El fin del capitalismo estadounidense? ” – 10 de octubre de 2008
La narrativa predominante: con el colapso de Lehman Brothers y el congelamiento de los mercados de crédito, muchos creyeron que el propio sistema financiero estadounidense podría fracasar. Se especuló ampliamente que la economía estadounidense entraría en una depresión y que el viejo orden económico se habría derrumbado para siempre. Durante este período reinaba un estado de pánico e incertidumbre en los mercados financieros.
El resultado: Una regulación bancaria integral y una política monetaria expansiva impulsaron un mercado alcista más prolongado y sólido que la mayoría en la historia de Estados Unidos durante la década posterior a la Gran Crisis Financiera. Estas medidas gubernamentales contribuyeron a restablecer la confianza en el sistema financiero.
Rendimiento anualizado del S&P 500 durante un año y dos años después de la fecha de publicación: 22.3%, 16.5%
• “ La muerte del mercado de valores ” – 13 de agosto de 1979
La narrativa predominante es que la inflación inherente a la psiquis del consumidor estadounidense obstaculizará permanentemente el uso de las acciones como vehículos de inversión valiosos, volviéndolas invertibles de manera “semipermanente”. Este pesimismo reflejaba preocupaciones sobre el impacto de la inflación en el rendimiento de las inversiones.
El resultado: Paul Volcker, presidente de la Reserva Federal entre 1979 y 1987, controló la inflación elevando los tipos de interés a máximos históricos y ralentizando deliberadamente la economía estadounidense, lo que allanó el camino para un posterior mercado alcista. Estas estrictas políticas monetarias estabilizaron la economía y mejoraron el clima de inversión.
Rendimiento anualizado del S&P 500 durante un año y dos años después de la fecha de publicación: 16.3%, 12.4%
Cuestionando las narrativas dominantes: Estrategias de inversión prudentes
En los tres ejemplos citados (y hay muchos más), los pronosticadores lograron infundir miedo precisamente en el momento en que habría sido rentable para los inversores ser codiciosos (parafraseando un dicho famoso).
Si bien estas narrativas pesimistas pueden mantener a los espectadores pegados a sus pantallas (muchos canales comerciales vieron un aumento significativo en su audiencia en los días posteriores al anuncio de tarifas de abril), pueden descuidar la transmisión de la regla cardinal de la inversión a largo plazo: mantenerse invertido.
Recomiendo cuestionar la narrativa predominante, sea cual sea, y al mismo tiempo mantenernos fieles a nuestros principios básicos de inversión. *Los inversores a menudo ignoran los factores fundamentales cuando se dejan llevar por el sentimiento predominante.*
Esta vez puede ser diferente, pero lo dudo. *El análisis histórico sugiere que los mercados a menudo se recuperan después de períodos de pánico.*
Las opiniones expresadas son personales y están sujetas a cambios. No hay garantía de que las predicciones realizadas se hagan realidad. Este material no constituye asesoramiento de inversión y no pretende respaldar ninguna inversión específica. Recuerde que todas las inversiones conllevan cierto nivel de riesgo, incluida la posibilidad de pérdida. Los índices y/o puntos de referencia no se gestionan y no se puede invertir en ellos directamente. Los rendimientos representan el rendimiento pasado y no son una garantía de rendimiento futuro ni son indicativos de ninguna inversión. La diversificación y la asignación estratégica de activos no garantizan ganancias ni protegen contra pérdidas.
