Los mercados tuvieron una semana positiva, con los principales índices avanzando en el rango de +3% a pesar de una economía en desaceleración y de informes corporativos menos que estelares. El viernes 2 de mayo, el S&P 500 registró su racha de ganancias diarias más larga (nueve sesiones consecutivas) desde noviembre de 2004, impulsado por un sólido informe de empleo y rumores de un deshielo en las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China.1 12 Sin embargo, todos los indicadores principales se mantienen en números rojos desde principios de año.
Seis de las acciones de los “Siete Magníficos” avanzaron durante la semana, lideradas por Microsoft (MSFT) que subió un +11% y Meta (META) que subió un 9%. Sólo Apple (APPL) terminó la semana en números rojos. De los siete, solo dos (MSFT y META) son positivos desde principios de año.12
Nuestros blogs anteriores han documentado la creciente debilidad de la economía. Por eso no nos sorprendió que el crecimiento del PIB en el primer trimestre de este año apareciera en números rojos (-0.3%).2 3 13 Si bien esto por sí solo no significa que la economía haya entrado en una recesión, sí significa que la probabilidad de que ocurra no es pequeña. Además, el informe preliminar del PIB contiene un gran número de supuestos que parecen muy optimistas (por ejemplo, un crecimiento del gasto de capital a una tasa anual del +22.5%). Por lo tanto, esperamos que el PIB del primer trimestre se revise a la baja.
Además, la debilidad ahora se está reflejando en los informes de ganancias de las principales empresas. Por ejemplo, en el primer trimestre, McDonald's (MCD) vio caer sus ventas un -3.6% en sus tiendas de Estados Unidos y un -3.0% en su negocio total a nivel mundial. Coca-Cola (KO) también vio caer su volumen de ventas un -3% en sus operaciones en Norteamérica (y un -2% en su negocio global a nivel mundial). Incluso Starbucks informó una caída del -3% en sus ventas totales a nivel mundial. Cuando un consumidor reduce el ritmo de compras, siempre es señal de que hay un problema.
El informe de nóminas no agrícolas indicó que los empleos continuaron creciendo (+177) en abril, una cifra muy cercana a la de marzo de +185.4 Estas cifras parecen sólidas. Sin embargo, en el fondo, la situación no es del todo optimista. Challenger Gray & Christmas informó que los anuncios de despidos fueron un 63 % más altos en abril de 2025 que en abril de 2024, que los despidos de abril triplicaron el promedio histórico de abril y que los únicos datos de abril con un número positivo de despidos se dieron en 2020 (la pandemia), 2009 (la Gran Recesión) y 2001-2003 (la crisis tecnológica).5 14
Perspectivas de futuro: una mirada a los indicadores de consumo
Lo más preocupante son los indicadores de pronóstico, ya que se consideran indicadores prospectivos. El primer gráfico muestra Índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan. El lado derecho del gráfico muestra un rápido deterioro del sentimiento a los niveles observados durante los primeros días de la pandemia.6
El siguiente gráfico, de Junta de conferenciasPresenta un pronóstico de seis meses sobre las condiciones comerciales, específicamente pronósticos de deterioro de las condiciones comerciales. Cabe señalar que estos pronósticos son peores ahora que durante los primeros días de la pandemia. Esto refleja una creciente preocupación por posible recesión económica.
Como se mencionó anteriormente, parece que Salarios del sector no agrícola Estuvo fuerte para abril. Sin embargo, parece que Encuesta sobre oportunidades laborales y rotación laboral (JOLTS) Esto indica que en el futuro el mercado laboral será más estricto. Las vacantes de empleo cayeron en -288 en marzo, lo que se suma a una disminución de -282 en febrero.8 El siguiente gráfico indica que los consumidores esperan que haya menos empleos disponibles en el futuro cercano.7
De estos gráficos se desprende claramente que los consumidores están cada vez más ansiosos por el futuro económico y, cuando eso sucede, la historia nos dice que los ahorros aumentan y el consumo se estanca o disminuye. La disminución negativa del -0.3% indica que producto Interno Bruto Para el primer trimestre combinado con la psicología actual del consumidor para el crecimiento producto Interno Bruto El segundo trimestre también será negativo. Continuar Indicadores económicos adelantados El Conference Board también indicó que en el corto plazo nos espera un período de debilidad económica. *Estos indicadores son herramientas valiosas para que los analistas económicos evalúen los riesgos potenciales.*
En esta etapa es imposible evaluar el alcance de la desaceleración económica. Pero lo cierto es que se avecina una desaceleración (o ya ha llegado). Monitoreo de indicadores de consumo Es crucial comprender la trayectoria de la economía.
La inflación y la Reserva Federal
El índice PCE “básico” mostró un aumento del 0.0% en marzo (+2.6% interanual).9 El índice Super-Core (servicios excluyendo vivienda y energía) del presidente de la Reserva Federal, Powell, fue del -0.5% en abril y del +0.15% para los servicios (¡la cifra de servicios más pequeña desde noviembre de 20!).11 De hecho, el índice de precios al consumidor (IPC) cayó levemente en marzo, la primera contracción desde el 22 de julio, y su tasa de crecimiento anual cayó al 2.41%.9 Si el comportamiento de marzo se mantiene durante el resto del año, la tasa de inflación anual se situará en el 2.00% en mayo (¡este mes!) y en un magro +0.35% a finales de año. Este nivel sería demasiado bajo para la Fed, por lo que se espera una flexibilización significativa de la política monetaria si esta tendencia continúa.
La Reserva Federal se reunirá el 6 y 7 de mayo. El presidente Powell indicó que la Fed quiere ver “datos duros” antes de actuar.11 Esto significa que los indicadores del sentimiento del mercado por sí solos no son suficientes para persuadir a la Fed a actuar, y los indicadores económicos adelantados tampoco parecen ser suficientes. Dado que las medidas de la Reserva Federal tardan varios meses en tener un impacto económico, uno pensaría que sería prudente que la Reserva Federal actuara basándose en esos indicadores principales en lugar de esperar a que aparezca una desaceleración económica (deflación). De esta manera, el impacto de estas medidas será más oportuno para la economía en desaceleración. Nuestra opinión es que la Fed debería seguir recortando los tipos de interés, y cuanto antes mejor. Sin embargo, basándonos en el discurso del presidente Powell, nos sorprendería que este fuera el resultado de la reunión de mayo de la Fed.10
La línea de fondo
La economía es como un tren de carga; La motivación inicial tarda mucho tiempo en dar sus frutos. Una lectura ligeramente negativa del PIB en el primer trimestre, sumada a lecturas débiles en los indicadores de sentimiento del consumidor, debería ser una señal suficiente para que la Reserva Federal continúe recortando las tasas de interés, ya que el impulso económico claramente se está desacelerando. Esta desaceleración exige estrategias económicas eficaces.
Al momento de escribir este artículo, las probabilidades de un recorte de tasas en mayo son muy escasas (3.2%). Para la reunión de junio, las probabilidades del mercado parecen mejores (36.7%), pero aún bajas.10
