BAE Systems, con sede en Londres, que fabrica el avión de combate Eurofighter Typhoon, se está beneficiando del alejamiento de los contratistas de defensa estadounidenses por parte de los países europeos.
Los gestores de cartera que invierten en acciones no estadounidenses llevan años intentando llamar la atención de los inversores, señalando que los múltiplos de valoración en el extranjero se han vuelto mucho más baratos que los de las acciones estadounidenses desde la crisis financiera, y su paciencia finalmente se vio recompensada este año.
El índice MSCI EAFE, que cubre acciones de 21 mercados desarrollados excluyendo Estados Unidos y Canadá, ha subido un 7% este año, superando significativamente al S&P 500 en Estados Unidos, que ha caído un 7%. Esto representa una leve mejora en la disparidad que ha existido durante décadas entre ambos: JPMorgan señala que desde la segunda mitad de 2008 hasta fines de 2024, el rendimiento anual total del S&P 500 fue del 11.9%, en comparación con el 3.6% del MSCI EAFE. Esto equivale a un retorno de la inversión siete veces mayor para el primero, mientras que la cartera internacional ni siquiera se duplicó.
Parte de este dominio se debe a que las acciones estadounidenses han tenido un crecimiento de ganancias mucho más fuerte, pero parte de ello también se debe a que el múltiplo precio-ganancias promedio del S&P 500 ha aumentado a 21.7x, mientras que el EAFE es de solo 14.0x después de comenzar en una posición similar, según un informe de JPMorgan. Ante la creciente preocupación de que los aranceles y una incertidumbre más amplia reducirán las ganancias en Estados Unidos, los inversores internacionales tienen la esperanza de que esta brecha se reduzca aún más.
Gigantes de la gestión de activos como Vanguard, BlackRock y Franklin Templeton ofrecen Decenas de fondos internacionales de bajo coste Para escoger. Los gestores activos superan a los índices principalmente al centrarse en acciones de defensa europeas y en empresas centradas en el mercado nacional que se consideran aisladas de los efectos de los aranceles de Trump en países como Japón y China.
“Estamos en nuestro peso relativo más bajo en Estados Unidos en mucho tiempo”, afirma Travis Prentice, director de inversiones de Informed Momentum, que gestiona 2.5 millones de dólares en estrategias basadas en el impulso. En el sector aeroespacial y de defensa, particularmente en Europa, el impulso no solo se ha mantenido, sino que se ha acelerado a pesar de toda esta crisis arancelaria.
Graeme Forrester, gestor de cartera de Orbis que supervisa 4.5 millones de dólares en su estrategia de renta variable internacional, está de acuerdo y señala al fabricante de motores de aeronaves. Rolls-Royce y una empresa BAE Systems Con sede en Londres, es el mayor contratista de defensa de Europa y una empresa de defensa alemana. Rheinmetall Buenas apuestas. La Estrategia Internacional Orbis ha logrado una rentabilidad anualizada del 10.8% desde su creación a finales de 2008, superando a su índice de referencia en cuatro puntos porcentuales, y logró una rentabilidad neta de comisiones del 10% en el primer trimestre de este año.
Las acciones de Rolls-Royce y BAE Systems ya han subido más de un 30% cada una este año. Las acciones de Rheinmetall subieron un 150%, en gran parte gracias al compromiso asumido en marzo por el parlamento alemán de crear un fondo para gastar más de 500 millones de dólares en defensa e infraestructura durante 12 años, un marcado cambio respecto de las políticas de gasto frugal de larga data del país.
Trump ha criticado a la OTAN en varias ocasiones, ha atacado a los países europeos por no contribuir lo suficiente a la alianza y ha suspendido la ayuda militar estadounidense a Ucrania en marzo. Esto impulsó a la Comisión Europea a presentar su plan "Readiness 2030" en marzo, autorizando 900 millones de dólares para defender a Ucrania y protegerse de la agresión rusa. La presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, advirtió que "la arquitectura de seguridad en la que hemos confiado ya no puede darse por sentada" e instó a los países a "comprar más a Europa". Esto ha contribuido a una caída del 35% en las acciones de la empresa de defensa estadounidense Lockheed Martin, fabricante del avión de combate F-15, desde la elección de Trump, mientras que las acciones de BAE Systems, que también produce aviones de combate, han subido.
“Estamos viendo un aumento significativo en el número de acciones en Estados Unidos”, afirma Alana Anderson, gestora de cartera del fondo William Blair International Leaders de 1.1 millones de dólares, que recientemente añadió posiciones en BAE Systems y la empresa francesa de ciberseguridad y defensa. Thales“A veces hay noticias y a veces hay ruido, y siempre hemos tenido que encontrar la manera de sortearlo, pero 2025 fue un año particularmente lleno de noticias”. “Fue una noticia que hablaba de un cambio en la estructura de los mercados, la naturaleza de las relaciones entre los países y la fortaleza de las instituciones de larga data”.
El fondo de Anderson también está sumando posiciones en China a pesar de su condición de objetivo principal de la guerra comercial de Trump, centrándose en acciones como Trip.com, la empresa de viajes en línea más grande del país, con una participación de mercado de más del 50% en China. "Creemos que hay un riesgo geopolítico bajo en este nombre, dado que realmente está impulsado por el consumo interno", dice Anderson, ya que las acciones han subido un 50% desde agosto pasado.
A pesar del impulso de Trump para aumentar los aranceles a China al 145%, el Índice Compuesto de Shanghái perdió solo un 1.6% en 2025. Prentice señala a la empresa de electrónica con sede en Beijing Xiaomi Como una acción única con impulso después de triplicarse en el último año. La empresa vende de todo, desde teléfonos inteligentes hasta automóviles eléctricos, y podría beneficiarse si las compañías tecnológicas más grandes de Estados Unidos enfrentan aranceles más duros a las importaciones a China.
Forrester de Orbis está más entusiasmado con las oportunidades en el vecino Japón, donde el Nikkei 225 casi ha revertido las pérdidas del S&P 500 en lo que va del año. El yen se ha debilitado significativamente en los últimos cinco años, lo que ha ayudado a las empresas japonesas a contratar trabajadores cualificados a bajo precio en términos de dólares estadounidenses, y Forrester cree que la perspectiva de tipos de interés más altos, que el Banco de Japón elevó a un máximo de 17 años en enero, podría estimular inversamente el crecimiento.
“Allí todo el mundo ahorra mucho”, afirma Forster. “Todos han pagado sus hipotecas y tienen mucho dinero, mientras que él está sentado en el banco, sin ganar nada”. Desde 2016 hasta el año pasado, Japón tuvo tasas de interés negativas, pero con el finalmente regreso de la inflación, los aumentos de tasas podrían fortalecer el yen, aliviar los costos de importación y mejorar los márgenes de ganancia para los minoristas y las empresas locales.
A Forrester le gustan las acciones del sector inmobiliario. Mitsubishi Estate, con una valiosa cartera de bienes raíces que se cotiza a aproximadamente la mitad de su valor justo, según estimaciones de Orbis. El desarrollador posee la mayoría de los bienes raíces que rodean el icónico Palacio Imperial de Tokio: sus acciones han tenido un rendimiento inferior durante décadas, pero han subido un 25% en lo que va del año, y los alquileres han aumentado significativamente por primera vez desde el colapso del mercado japonés de 1989.
“Lo bueno de una empresa inmobiliaria es que cuando aumentan el alquiler, no son una empresa con altos costos salariales, por lo que no están presionadas por el lado de los costos”, dice Forrester. “Esto podría ser muy sostenible, porque los bienes raíces son tan baratos en Japón que se pueden conseguir por la mitad de precio”.
